El fondo soberano noruego reduce a mínimos su peso en las inmobiliarias españolas

Al cierre de 2025, Norges Bank Investment Management (NBIM), el vehículo que gestiona el fondo soberano noruego —el mayor de Europa—, ha reducido a la mínima expresión su exposición a las inmobiliarias cotizadas españolas. Actualmente, solo mantiene participaciones en:

• * Merlin Properties: 1,45%
• * Inmobiliaria Colonial: 1,45%
• * Aedas Homes: 1,23%

Esta reducción muestra la pérdida de peso de las inmobiliarias españolas en la cartera del fondo, que en 2020 suponían más del 10% del total de participaciones en empresas cotizadas españolas, frente al 6,6% actual.

A pesar del fuerte ‘boom’ inmobiliario y la revalorización de socimis y promotoras en bolsa, Norges mantiene su apuesta principal en Merlin, cuyo 1,45% de participación se ha reducido desde el 1,78% del año pasado. La socimi liderada por Ismael Clemente ha subido un 20% en bolsa este año, impulsada por su estrategia en centros de datos, con 44 MW operativos en Madrid, Barcelona y País Vasco y 31 millones de euros de rentas en 2025.

En Inmobiliaria Colonial, la participación de Norges se mantiene estable respecto al 1,25% del año pasado. Sus resultados de 2025 recibieron buena acogida en bolsa, con una subida del 3,3% tras un inicio de año plano.

La novedad es la entrada en Aedas Homes, con un 1,23% a la espera de los datos de aceptación de la OPA lanzada por Neinor, que dará lugar al mayor grupo promotor español. Neinor ha desaparecido de la cartera de Norges, que tenía el 0,33% al cierre de 2024.

Actualmente, el valor de estas tres participaciones alcanza 192 millones de euros a precio de mercado, modesto frente a un sector que sigue ganando peso en bolsa.

Paradójicamente, en su ‘Estrategia 2028’, Norges anunció que incrementará la exposición a activos inmobiliarios, con especial interés en España e Italia. El fondo invertirá entre el 3% y el 7% en el sector, con la cartera distribuida entre oficinas, retail, logística y residencial, y una exposición geográfica de 30%-70% en América del Norte, 20%-60% en Europa y 0%-15% en Asia-Pacífico.